由于市場對國內經濟增長預期下降，大多數的大宗商品均表現低迷，但期貨市場的鋼材期貨卻在端午節后走出了一波獨立的行情。

在6月14日上海期貨交易所螺紋鋼主力合約RB1310創下了3382元/噸的階段低點之后，鋼材期貨價格就一路上揚，連續5個交易日收漲，RB1310一度突破了3500元/噸的關口。

有分析人士表示，這一輪的上漲主要是部分16Mn鋼管的減產以及鐵礦石的反彈所拉動的，但由于經濟疲軟以及需求的低迷，鋼材價格這一輪的反彈空間有限，后期走勢不容樂觀。

16Mn鋼管減產幅度有限

中國鋼鐵工業協會公布的數據顯示，5月下旬以來粗鋼日均產量下降至215萬噸附近，重點企業產量占比為79.4%，處于8個月來的低點，因此不難判斷，減產主要來自大型鋼鐵企業。

記者了解到，這一輪的減產主要集中在河北地區。唐山地區的高爐開工率從5月初的約97.42%降至目前的91.03%，但16Mn鋼管的減產幅度并不是很大。

唐山一家大型16Mn鋼管生產負責人馬云表示，近期河北地區的節能減排政策執行力度較大，再加上16Mn鋼管利潤不佳，幾家大型16Mn鋼管都有不同程度的減產，但目前16Mn鋼管仍有部分利潤，中小企業并沒有跟隨減產。

數據顯示，在6月上旬粗鋼產量下滑的趨勢就已經止步，唐山91%的高爐開工率也僅僅比5月份下滑了一個百分點。馬云表示，如果后期礦石價格再次下跌，16Mn鋼管在獲得一定利潤的情況下產量將恢復，因此這一輪的減產幅度不大。

需求預期繼續悲觀

首創期貨煤炭鋼鐵產業鏈研究室主任吳菁琛認為，近期16Mn鋼管的小幅減產行為無法改變目前的供大于求的格局，除非需求大幅好轉，不然鋼材價格難以繼續上行。

目前北方正處于高溫季節，而6月中旬華東地區將正式進入雨季，下游開工率普遍較低，多數工地按需采購。除了目前是消費淡季外，經濟低迷的表現令市場對于鋼材需求更加悲觀。

上周四公布的匯豐6月份PMI初值為48.3，創9個月新低，再加上之前公布的用電量數據和工業增加值數據均不佳，市場更加確認制造業增長萎縮的判斷。

國內電網數據顯示，5月份發電量同比增速由4月份的7.2%放緩至5.0%，工業增加值同比實際增長9.2%，比4月份回落0.1個百分點。國都期貨宏觀經濟研究總監李健認為，目前決策層開始意識到經濟長期潛在增長率已經放緩，對較低的增長速度表現出了更高的容忍度，中國雖然維持目前寬松的政策基調，但并沒有再出臺新的刺激計劃，更多是在容忍的經濟增速內出臺一系列的改革舉措。

值得一提的是，高層在5月底時提出中國需要7%的年度經濟增速才能實現在2020年將人均國民生產總值翻番的目標，這是管理者對于經濟增速的最新表態。

李健認為不低于7%的經濟增長都屬于容忍范圍之內，管理層希望在此增速之上能夠完成由投資和出口推動向消費推動轉型，但這個過程將痛苦和漫長。

作為鋼材的需求方，房地產市場調控依然沒有放松。雖然近期沒有進一步出臺相關政策，但5月份房價環比漲幅卻在放緩。

對此，吳菁琛認為，下半年房地產調控再次加碼預期增強，目前三、四線和眾多的中小城市土地成交低迷，5月土地購置面積增速為-13.1%，預計后期房地產頹勢將在中小城市首先顯現，因此與建筑鋼材相關性最緊密的螺紋鋼價格需求前景不容樂觀。

成本支撐較弱

6月初以來，銀行間回購利率開始顯著上升，上周銀行間流動性再度緊張，隔夜、7天、14天回購的盤中最高成交利率均超過10%。李健向記者分析，資金緊張的根本原因是監管部門認為銀行貸存比較高，需要用去杠桿化來提升銀行業的健康狀況。

記者了解到，目前一些銀行已經縮緊甚至停止對鋼材貿易商的貸款發放，鋼材市場的流動性也很緊張。

在國內大型鋼企負責期貨交易的彭經理告訴記者，令鋼鐵行業雪上加霜的是，近期國資委又向央企下發《關于進一步加強中央企業大宗商品經營風險防范有關事項的緊急通知》，這使得許多來自大型國企的資金開始離開大宗商品市場，鋼材市場資金也是如此。

他認為，資金緊張的狀況仍將持續一段時間。因為6月份既是二季度末，又是年中;既是貸款集中到期的時點，也是補繳準備金、財政存款上繳的時期，市場回籠資金的壓力未來將進一步加大。在上周國內股市遭受重創，而與股指期貨走勢接近的螺紋鋼期貨跌幅相對較小，鋼材期貨未來可能有一波補跌的行情。

在需求預期趨弱、供給難有實質下降、資金層面日趨緊張的局面下，鋼材期貨價格反彈可能會在較短的時間內結束，未來呈低位震蕩格局的概率較大。

“一般來講，在較為不利的情形下，鋼材的價格走勢將取決于成本的支撐。”吳菁琛說。她認為，鐵礦石的價格將是成本關鍵，雖然近期鐵礦石價格略有反彈，但目前港口庫存量較高。

據中國鋼鐵工業協會的統計數據，5月末鐵礦石港口庫存為7183萬噸，已經連續6周庫存增加。而從歷史經驗來看，二季度和三季度是全球鐵礦石需求淡季，價格低點一般出現在這一時段，另一方面，今年鐵礦石四大巨頭預計將增產7000萬噸，而供應主要來自下半年，因此未來鐵礦石價格對于鋼材價格的支撐極其有限。

雖然鋼材未來價格繼續下行的概率較大，但短期不排除市場對一些焦點題材進行炒作，例如沉寂較久的城鎮化建設等。如果有相關政策出臺，鋼材價格可能將借此展開一波短線反彈，但鋼材價格中期下跌的趨勢不會因此改變。