16Mn鋼管日產數據一直是行業關注的焦點數據。2012年，盡管16Mn鋼管價急速下挫，市場倒逼機制對16Mn鋼管產量的影響還是顯得較為滯后，8月上中旬16Mn鋼管產量一直在190萬噸以上，一直到8月下旬，16Mn鋼管產量才下降至184萬噸。在這之后，隨著16Mn鋼管價連續上漲，16Mn鋼管產量迅速恢復到接近年初的高點位置。而今年的16Mn鋼管產量數據更是讓業界大跌眼鏡。

　　2013年一季度，隨著16Mn鋼管價進入上行階段，34家上市16Mn鋼管企共實現凈利潤22.6億元，相比2012年第四季度(虧損36.3億元)有明顯改善。隨著16Mn鋼管材現貨價格重新轉入下行軌道，16Mn鋼管企盈利水平也隨之急轉直下。中16Mn鋼管協統計數據顯示，4月份80家大中型16Mn鋼管企中34家虧損，虧損面達40%。大中型16Mn鋼管企1-4月的平均銷售利潤率只有0.23%，其中4月份為0.05%。同時4月僅實現利潤1.53億元，相當于一季度的6%。據測算，5月份以來16Mn鋼管鐵企業的虧損面可能擴大至80%。

　　那么，如何看待在16Mn鋼管鐵生產企業不盈利甚至虧損的情況下，16Mn鋼管產量數據卻屢創新高呢?分析認為，其一，盡管16Mn鋼管價走低、企業面臨虧損，但邊際收益尚能覆蓋或者部分覆蓋折舊及三項費用。也就是說，相對而言停產的損失更大;其二，本輪下跌已持續近半年，16Mn鋼管廠的原料庫存成為高價庫存，在對后市繼續不看好的情況下，16Mn鋼管廠有盡量消化高價庫存的意愿;第三，部分16Mn鋼管廠，尤其是民營16Mn鋼管廠承受資金的壓力即使在虧損的情況下也選擇繼續生產。

　　以上三點可以解釋16Mn鋼管產量持續新高的原因。我們認為，這種產量規模難以持續，尤其是接下來將面臨消費淡季的考驗。因此，16Mn鋼管產量降至200萬噸下方只是時間問題。

　　庫存有望向市場轉移

　　當前市場庫存壓力處在緩解過程之中，庫存繼續得到消化。但在產量居高不下的背景下，持續攀升的16Mn鋼管廠庫存將會逐漸向市場傳導，后期社會庫存下降速度可能放緩，甚至不排除在6、7月份出現反周期上行的可能。另據中16Mn鋼管協旬報顯示，5月末中16Mn鋼管協分員企業16Mn鋼管材庫存總量1296萬噸，環比中旬末的1368萬噸減少72萬噸或5.3%。在我們近期的市場調研中發現，由于對后市并不樂觀，目前16Mn鋼管貿商的庫存不高，訂貨積極性也不足。16Mn鋼管價的持續下行，迫使部分16Mn鋼管廠采用“代銷”模式，因此，16Mn鋼管廠庫存有可能通過“直銷”或“代銷”模式向市場轉移。

　　鐵礦石由“自變量”轉為“因變量”

　　今年以來，鐵礦石價格波動尤為劇烈。從波動的特點來看，在價格上行階段，鐵礦石扮演“自變量”的角色，在價格下行階段，則扮演“因變量”的角色。目前，由于市場需求、16Mn鋼管價持續走低，部分16Mn鋼管廠開始減產，也打壓了鐵礦石價格。目前，國內鐵礦石價格雖然已經降至年內新低，但是成交仍然普遍慘淡，但抄底資金仍躊躇不前，鐵礦石市場呈現價格和需求雙雙走低態勢。我們認為，在下半年行情中，鐵礦石價格仍將扮演“因變量”角色。同時，我們也將鐵礦石價格的主要波動區間下限下調10美元至100美元/噸。